有分析認為，美國經濟陷入實質性衰退的消息使得投資者對大宗商品未來消費預期再受打擊，並引發了新一輪商品拋盤。與此同時，此前有所回暖的資金面再度“降溫”，使得投機資金對於商品價格的推動作用再度黯然失色。
商品大面積狂跌
截至昨天國內期貨市場收盤，各品種期價普遍下滑，其中燃料油、天然橡膠和黃金期貨主力合約以跌停報收。
有色金屬品種中，滬銅期貨成交最活躍的0902合約昨日收報27080元/噸，下跌520元；滬鋁主力合約盤中一度跌停。除此之外，大商所大豆期貨0905合約同日下跌64元，報於3131元/噸；玉米期貨0905合約報於1511元/噸，下跌28元；鄭商所白糖期貨0905合約報於3051元/噸，下跌20元。
與此前商品價格波動不同，昨天商品普跌更反映了令投資者不安的宏觀經濟氛圍。亞洲股市週二也現普跌，市場對於未來宏觀經濟憂慮進一步加劇，而隔夜美股大跌更強化了市場悲觀預期。
中信東方匯理梁海三認為，即便此前中國、美國和歐盟都通過了金額可觀的經濟刺激計畫，但目前宏觀經濟狀況已處在衰退趨勢中，且短期內不會因單個刺激計畫而改變。商品投資者顯然也是著眼於這樣的大環境。
目前，美國指標公債收益率已創出上世紀50年代以來新低。而美國國家經濟研究局（NBER）更是在週一宣佈，美國在去年12月已進入衰退。美聯儲主席伯南克也表示，美聯儲正在考慮採取如購入更多公債等極端政策措施來刺激經濟增長。此外，美國供應管理協會（ISM）在週一公佈的資料顯示，美國11月製造業指數為36.2，刷新了1982年來最低值。
受不利經濟前景制約，截至北京時間昨天18：04，紐約商業交易所（NYMEX）原油期貨1月合約報于47.89美元/桶，下跌1.39美元。在隔夜場內交易中，該合約收低5.15美元，跌幅達到創紀錄的9.46%，結算價報49.28美元，這是2005年5月23日以來最低點。
與此同時，作為衡量通貨膨脹重要指標的黃金也因投資者通縮預期而大幅下跌。在週一場內交易中，紐約商品交易所（COMEX）2月期金結算價收低42.20美元，跌幅達5.2%，報776.80美元/盎司。截至北京時間昨天18：00，倫敦現貨黃金報763.05美元/盎司。有市場人士表示，所有資產都出現去杠杆化和大舉結清頭寸狀況，股市下跌加劇了機構投資者的資金緊張。
流動性收縮再度加劇
在目前商品金融化日益明顯背景下，流動性收縮給予商品市場更加沉重的打擊。儘管各國經濟刺激計畫著意重建信貸市場信心，但回應並非如此。
截至週一，3月美元LIBOR利率已連續三個交易日上漲，目前達2.22%。同時，3月期美元LIBOR利率與隔夜指數掉期利率(OIS)之間的利差(LIBOR-OIS Spread)昨日基本持穩在180個基點，仍遠高於雷曼兄弟申請破產保護前最後一個工作日(9月2日)的87個基點。信貸危機開始以前，在截至2007年7月31日為止的一年中，該利差平均值僅為8個基點。
資金面收縮直接影響了投機資金對商品的持倉興趣。因假期推遲在週一公佈的CFTC分類持倉報告顯示，截至11月25日當周，投機資金在最主要的商品——原油期貨和期權上共減持2566張多單，淨多頭寸降至92198張合約。
南華期貨研究總監段世華認為，LIBOR上升不可持續，因為現各央銀行都在持續減息釋放流動性。商品市場反應會相對滯後，因為商品投資者需要關注救市措施效果才能決定走向
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