國美遇困，蘇寧大贏

國美電器董事局主席黃光裕被調查的消息，令國美電器等相關公司捲入媒體追逐的焦點。目前，國美電器已經指派了代理董事會主席與代理CFO，並成立專門決策委員會，負責公司日常經營和重大管理決策。

有分析人士認為，這對整個國美公司不會有太大影響，因為零售業對社會影響較大，國家需要穩定，目前本就面臨較大的穩定壓力，查處的範圍應該是傾向於個人層面。

不過，資金鏈和來自市場各方面的壓力不可小視，零售家電的另一巨頭——蘇甯或將成為最大受益者。

黃光裕被查事件曝光後，其控股的“國美系”受到市場各界的密切關注。國美電器、中關村在第一時間停牌；惟一沒有停牌的三聯商社則在開盤的5個交易日內全部下跌，跌幅高達26.43%。

其間，各大投行紛紛將國美電器目標價位調低。瑞信將國美目標價由1.3港元調低七成至0.35港元，將國美2008-2010年度盈利預測調低1%-10%。如果這些預測成為現實，國美電器很可能會在複牌當天步入“仙股”行列；而花旗已將該股目標價降至0.6港元，評級為沽售。

安信證券研究員分析指出，事情可能比較嚴重。此次國美掌門人黃光裕被警方帶走的原因和最終的結局，目前都還是一個謎，因此，此次事件的影響和持續的時間，都很難判斷。

“國美能夠繼續存在，這有利於維持整個家電產業鏈的均衡，從根本上，也是有利於家電連鎖業和蘇寧電器自身的發展的，就好像肯德基需要麥當勞、可口可樂離不開百事可樂一樣。但事態的發展其實很難預料，就好像沒有供應商希望美國的電路城垮掉一樣。”上述人士如是說。

有消息人士透露，一些供應商已開始加快對貨款的回收和控制風險。因此，在年關國美電器的資金鏈可能面臨更大壓力，這可能將影響到其年底旺季的備貨。

“對於國美隨後的複牌，不排除會有跌停的危險。”有觀察人士表示，但是如果最終結果可以使黃光裕理順與上市公司的關係，同時公司業務仍然可以保持穩定，那麼複盤以後一段時間，若公司股價出現大幅度下跌，那麼可能帶來一定的交易機會。

此消彼長。11月24日，中國兩大家電連鎖巨頭遭遇冰火兩重天。香港聯交所，國美電器停牌；而在深交所的中小板交易系統中，蘇寧電器逆勢高開，收盤時漲幅1.78%，強於A股三大股指超過3.6%的跌幅。

統計顯示，截止到2008年6月30日，國美電器擁有34億現金，而蘇寧電器則有125億。

不可否認家電連鎖行業的冬天正在來臨，此次黃光裕事件對行業的整合和蘇寧的發展都提供了一個機會。如果最壞的結果發生，蘇甯完全可以在獨善其身的前提下超越國美，甚至有條件對國美進行收購整合。蘇甯專注於主業的良好經營資質也會得到更多供應商支援，加上比較充裕的現金儲備，在行業的冬天中應該能有更大的作為。